【中国新闻周刊】比特币中国“杠杆故事”

比特币的监管风暴仍在继续。

自2017年1月6日起，中国人民银行已在33天内对比特币市场进行了六次整顿，没有任何结束的打算。最近一次是2月8日，央行扩大调查范围，约谈9大平台，2月9日上午郑重警告：违规严重的比特币交易平台将被依法关闭取缔.

随后，2月9日晚，比特币中国、火币、金币银行发布公告，全面暂停比特币提现业务。

多位“币圈”资深人士在接受《中国新闻周刊》采访时表示，“监管几乎是一种空白状态”。

中国的比特币交易量已占全球90%以上的份额。由于中国监管机构对金融创新的包容性，无论是生产还是交易，中国已成为全球比特币最活跃的市场。

而且，2016年，比特币在中国迎来了大牛市，比特币价格从年初的2700元飙升至年底的7000元。2017 年 1 月 2 日，比特币价格突破 1,000 美元。

最初由一群技术极客探索的“去中心化”、无国界的货币实验，在中国“资产荒”的背景下，对投资乃至炒作越来越重要。每年超过200%的涨幅，无论是股市、债市还是外汇市场、房地产，都比比特币的收益率相形见绌。

监管风暴的临近，也暴露了监管者对这种虚拟资产“法外之地”的担忧。

中国成为主要市场

比特币诞生的历史并不长。2009年，就在历史上最大的金融危机之后，比特币（Bitcoin）悄然兴起。一位名叫中本聪的密码学家发表了一篇名为《比特币：一种点对点电子现金系统》的论文，描述了一种通过点对点技术实现的电子货币系统。今年成为比特币元年，随后比特币逐渐传遍全球。

在其创始人和追随者眼中，比特币代表了金融自由化的理念。一种完全去中心化的电子货币，不依赖任何单一权限发行，在跨境、跨币种转账过程中无需经过银行系统即可实现价值转移。

它是根据特定算法通过大量计算生成的。实现的技术和原理主要是区块链技术、密码学和现代计算机的超级计算能力。

“在比特币网络中，每10分钟产生一次区块，记录交易数据并将其打包成一个区块。” Onebit数字科技联合创始人毛世兴告诉《中国新闻周刊》，在这个区块的基础上，它是端到端连接起来的，形成了区块链，保证了整个网络的安全性和信息的不变性。

在比特币的世界里，毛世行有一个比较有名的名字：神鱼，几乎所有比特币爱好者都不知道。自2011年接触比特币以来，神鱼目前拥有全球最大的比特币“矿池”，占全网算力的20%。全球产生的新比特币有五分之一来自神宇的矿池，这让他拥有一大批粉丝。

比特币的生产被形象地称为“挖矿”，挖矿的人被称为“矿工”。挖矿的本质是争夺记账权。

“每个区块中都有随机数，全世界有很多台计算机在计算这些随机数，如果这些随机数符合一定的规则，你就可以获得记账权，形成一个区块，连接到每个人.如果你同意这个区块，这个区块就OK了，你可以继续挖下一个区块。” 毛世兴告诉中国新闻周刊，目前出块可以获得12.5比特币的奖励。

比特币的发行量与区块链算法中数据块的生成速率有关。数据块生成的预期速率是每 10 分钟一个，但每个数据块中新发行的比特币数量不能超过 50 个。

2009 年比特币诞生时，每个赏金是 50 个比特币。当总量达到 1050 万（2100 万的 50%）时，赏金减半为 25。当总量达到 1575 万（新产出 525 万，即 1050 的 50%）时，赏金减半为 1 2.5。按照这个速度，到 2140 年，比特币的总量将被限制在不超过 2100 万个。

“越往下，越难出块，难度也会增加，每次出块间隔10分钟左右，到一定次数后，会减半。” 毛世兴解释说，这条规则是写在网络上的，直到2140年，几乎没有新币诞生。

毛世兴是中国最早的“矿工”之一，他经历了个人电脑“挖矿”的日子。“2011年，显卡矿机一天能挖一两个币。” 毛世兴还在上学，资金有限，但他也通过挖矿积累了数千币。也很容易买到，早期价格低，币值长期在五六美元左右徘徊。

毛世兴还带领中国最早的一批人从事采矿业。随着“矿工”日以继夜地工作，与高端精密的挖矿设备竞争，比特币的生产难度越来越大中国最早可以买比特币的时间，生产成本也随之水涨船高。“硬件在不断升级，从显卡矿机到ASIC矿机，我们用自己设计的芯片，做出算力更高的整机。”

毛世兴目前拥有中国最大的矿池（F2Pool），拥有数以万计的“矿工”，“很多矿场会通过网络和我们相连，我们会分配任务，每台机器计算什么，如果结果对了，会反馈给我，记一个分，挖了币，按分分配。”

据毛世兴估计，目前中国从事挖矿的矿工有数十万，约占全球计算份额的70%。这是比特币在中国流行的一个重要因素。

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，国内比特币产业链主要包括三类人：一是矿工，主要生产比特币，通过低电费产生比特币获取收入；第二种是投资，投机者选择比特币作为投资渠道；第三类是从业者和套利者，包括从事软件研发的各类企业家。

被称为币圈“场外交易第一人”的赵东，起初是套利者和投资者。在币圈，关于他“100万赚1300万”的传闻广为流传。赵东在接受《中国新闻周刊》采访时并未否认这一点，“有些传言是真的。”

赚钱的方式其实并不神秘。赵东表示，2013年比特币价格出现暴涨，国内外价格差价比较大。"

从2013年开始，赵东就专注于开发场外客户。不同于交易平台的中心化交易，OTC交易更多的是一对一交易，在效率和用户范围上不如交易平台，但更加灵活方便，可以满足小额交易的需求。人数。场外交易更依赖网络资源和交易可信度。因此，赵东一直坚持实名交易。他告诉《中国新闻周刊》，目前每天的交易量大概在100万到200万元人民币，按照现在的币值，大概是250个比特币。

与赵东相比，比特钱包创始人文浩的体验更为纯粹。自2014年接触比特币以来，除了早期购买少量比特币作为体验外，他一直以创业者的角度看待比特币。

在第一次接触比特币后，文浩很快就感受到了这个想法的革命性，“如果你之前想给一个冰岛人100块钱，你可能需要通过银行系统中的外汇转账和一系列中心化机构来做到这一点。东西。但是在比特币的世界里，这些概念都没有了，可以直接转移给你，不用担心彼此的问题。”

但是，文浩发现，普通人理解和使用比特币有点困难。有必要了解一点密码学并学会保存私钥。“用户需要保留他们的私钥，谁拥有私钥，谁就可以把钱花在地址上。”

从创业的角度来看，文豪一直在思考如何降低比特币的使用和安全门槛。他最终想出的解决方案是一个兼具冷钱包和热钱包功能的比特币钱包。“当人们使用比特币时，你不需要一个中心化的组织来为你做这件事。但你需要一个软件来为你做这件事，称为钱包。你需要一个钱包来管理你的地址、私钥和维护账户信息。”

如果私钥存储在联网设备上，一旦被黑，比特币就会被盗，类似的事件并不少见。如何安全地存储大量比特币？文浩和他的团队通过冷热钱包的解决方案解决了这个问题，“每个人都有一部老旧的智能手机，老旧的手机下线断网，上面生成一个冷钱包。在上面做一个热钱包“每天都在上网的手机。在你的手机上放少量比特币，在你断网的时候在你的手机上放大量比特币。”

文浩表示，冷热钱包的区分是全球首创，解决了很多用户存储大量比特币的需求。“许多用户的囤积金额以数百甚至数千比特币为单位。”

2015年以来，比特币市场逐渐走高，文豪明显感受到了中国用户群体的成长。在他看来，中国用户群体与国外用户群体存在明显差异。国外用户对比特币的态度是更多的应用，更喜欢用它来支付。另一方面，中国用户购买的东西更少，更倾向于使用比特币作为资产进行投资和获利。有些人挖矿，有些人管理资金，有些人投机，包括套利、杠杆和期货。

对于这种差异，文豪有一个总结，“中国的真实用户少，西方的真实用户多。真正懂比特币原理的中国用户少，西方的用户多。”

毛世兴也有同感，“国外主要集中在协议层面的研发和支付方面的发展，国内受限于大环境，相对薄弱。” 在他看来，这是一种文化差异。

野蛮生长

这种文化差异最引人注目的是，中国大部分投资者对比特币感兴趣，主要不是因为它一开始就颠覆政府发行“法币”的“自由主义理想”，而是因为它的投机属性。

对于很多投机者来说，目前的投资渠道无法满足需求，而比特币无国界、无限制、7×24小时全天候交易和剧烈波动的特性正符合这种投机心态。

2017 年 2 月 3 日，春节假期刚过，由于美元贬值和农历新年，比特币在中国市场再次突破 1000 美元大关。

一个月前，比特币刚刚经历了暴涨暴跌。北京时间 2017 年 1 月 5 日，比特币创下 1249 美元（8895 元人民币）的历史新高，随后在 1 月 6 日开始“闪崩”，一路暴跌 30%，最低跌至 805 美元（5555 元人民币） . .

事实上，比特币在诞生之初几乎一文不值。比特币最早的交易价格出现在 2010 年 8 月 17 日，为 0.0769 美分。随后的6年，开启了从几毛钱到几百美元的逆袭。2011 年 4 月 14 日，比特币价格首次达到 1 美元，此后一直上涨。在泡沫破裂之前，它在 2013 年 4 月 9 日达到了 260 美元的历史新高，并在一周后暴跌至 68 美元。然而，当年10月，越来越多的公司和组织接受了比特币支付，一些欧洲国家也出台了对比特币的利好政策。随着全球大量资金的涌入，尤其是中国的游资，到2013年12月4日，比特币的价格达到了1147美元的历史新高，超过了同期的黄金价格。在火币网，

这种激增才刚刚开始将比特币带入中国监管机构的视线。2013年12月5日，中国人民银行等五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，将比特币定性为虚拟资产，认为比特币不是货币当局发行的，不具有合法性。补偿和强制。货币的属性不是真正的货币，不能也不应该在市场上作为货币使用，为比特币在中国划下红线。受此消息影响，比特币价格立即下跌，当年12月18日跌至522美元，此后震荡下跌。直到 2015 年 1 月 14 日，比特币的价格迎来了这个泡沫的历史低点，114 美元，相应地，火币上的人民币价格为 900 元。

从 2013 年底的 8000 元到 2015 年初的 900 元，再从 2016 年初的 2700 元飙升到 2017 年初的 8800 元，比特币剧烈波动的市场就像过山车一样。

对于2016年以来的行情上涨，毛世兴向《中国新闻周刊》提供了几个解释：首先，2016年6月，比特币的产量迎来了第二个减半。1800可挖，供需平衡被打破。挖矿成本也越来越高。“以前电费只有1200元，现在电费3000元左右，如果算上机器的折旧，成本要达到4000元左右。” 毛世兴认为，随着区块链技术在中国对外发展，加之比特币在各种应用领域的支持，各种国际对冲基金的介入，各种因素共同推高了比特币的价格。

比特币价格暴涨暴跌的特点，也让比特币总有被交易商操纵的嫌疑。赵东曾获得“黑壮东”之称。“当时的情况是，我有一个相当有钱的客户，他买了 50,000 个比特币。” 赵东告诉《中国新闻周刊》，在当时市场流动性不太好的环境下，如此大量的操作，对币价的影响还是比较大的。“很多人认为我在操纵市场。我不是在操纵，只是在帮助我的客户购买。”

在他看来，操纵货币价格并不像外界想象的那么容易。“比特币的体量超过100亿美元。与股市不同，一些小盘股很容易搞清楚。比特币的筹码很难搞清楚谁拥有多少。现在几亿都不能被操纵，而且真正操纵它可能需要数十亿资金，而且风险很大。”

火币、OKCoin、比特币中国是目前中国三大比特币交易平台，交易量已占全球90%以上。因此，目前的比特币价格更多是由中国市场推动的。

长期以来，一些平台数据显示，比特币的日交易量甚至超过了惊人的数百万。文浩告诉《中国新闻周刊》，这些数字里有很多水，真正的比特币交易量远不及此。“报道的数字是国内几家交易所惊人的加起来，将近1000万，但现在一共挖了超过1000万比特币，而且大部分数字都是水。” 文浩说，他们做了很多工作。经过数据分析发现，目前海外主流交易所的日交易量在1000币左右，国内交易所的交易量也大致是每天几千币的市场规模。

人为抬高交易量与真实交易量形成反差的原因在业内已不是秘密，刷量几乎成了“经验法则”。据业内人士介绍，一般来说，刷比特币交易平台的交易量有三种方式：一是直接虚报交易量；另一种是开户挂程序，进行自我交易。在交易中，本质上没有比特币转账；三是设置两个账户，通过程序实现两个账户之间的高频冲销。

刷量在技术上很容易实现，只需要写代码即可完成。刷单的目的是为了创造虚假繁荣，从而吸引更多的投资者，聚集用户。要达到这样的效果，离不开零费用交易模式。此前，交易平台一般对比特币交易是免费的，但在提现过程中只收取手续费。

在零费用模式下，部分API用户（程序化交易用户）使用代码和机器人进行自动交易。由于不同平台的价格差异，且交易平台不收取手续费，存在一定的套利空间，这也造成了国内市场。比特币交易量高的原因之一。

这一现象引起了监管机构的关注。2017年1月6日，中国人民银行上海总部、北京市工商管理部分别采访了火币、OKCoin和BTCChina的负责人。五天后，中国人民银行联合调查组进入三大交易平台，对相关情况进行现场检查。

1月22日，三大交易平台在各自官网发布公告，宣布自1月24日起开始收取交易服务费，双向按固定比例收取，并按固定费率收取0. 交易价值的 2%。某交易平台负责人告诉《中国新闻周刊》，央行调查组在调查过程中，不方便发声。

业内人士分析，多家交易平台恢复交易手续费明显是央行指使，希望减少比特币交易活跃度，防范非理性投机风险。中国人民银行的一系列措施对交易活动的降温产生了立竿见影的效果。数据显示，1月23日，三大交易平台的24小时交易量与1月11日的交易量相比，短短11个交易日，交易量就下降了80%左右。

与一些大型平台不同，交易平台“好币”从一开始就采用了收费模式。“我们的交易量并不大，因为我们对交易和取款都收取费用。” 好币CEO吴刚告诉《中国新闻周刊》，他对交易的看法是，只有有手续费，市场才能更稳定。一开始，收取千分之二的费用。后来竞争太激烈，成交量没有增加，减少到千分之二。“我们的整体方法与其他方法相似。不同的。”

在他看来，比特币链上的生态模型多种多样，每个人的玩法都不一样，这来自于大家对比特币本身的理解和未来价值判断的不同。

提高比特币交易量的另一种常见做法是筹款或融资。和股票一样，杠杆交易在比特币中很常见，可以分为“融资”和“融资”两大类。例如，最初购买一个比特币需要 6000 元。使用杠杆融资后，按照3倍的杠杆倍数，投资者只需花1500元购买报价6000元的币。

杠杆资本配置不是行业秘密。许多投资者为杠杆而来。一旦他们赶上了好的市场，他们可以以最小的成本快速赚钱。融资融币业务最早由OKCoin发起，杠杆3倍，火币紧随其后，杠杆4倍。期货合约交易的杠杆较高，可达10至20倍。平台一般收取分配费的千分之一。除平台外，第三方机构也将参与分配。

交易平台热衷于提供杠杆资金的一个重要原因是为了赚取利润。此前，交易普遍免费，平台盈利主要依靠比特币提现、资金提现和杠杆业务手续费。业内人士向《中国新闻周刊》透露，杠杆融资的年化收益率可高达36%。

一旦比特币价格暴跌，投资者将被平台强制平仓，称为平仓。OKCoin和火币设定的现货杠杆平仓线均为110%，即当客户的实际资产接近平台借出资金的110%时，平台会提示用户平仓，止损或增加保证金，否则将被强制挂单交易。

在吴刚看来，如何监管这些杠杆资金，或者如何防止杠杆资金影响普通投资者的利益，需要特别关注，“最担心的是杠杆资金不受监管，平台可以看到客户的王牌完全有可能导致客户的资金通过控制面板丢失。” 但他表示，目前只是猜测，需要监管部门调查核实。

赵东告诉《中国新闻周刊》，在没有监管的情况下，必然存在无序竞争，包括很多资金管理的乱象。客户资金全部在公司账户中，实际上形成了一个资金池。但是，杠杆资金究竟是来自这个资金池还是来自其他渠道，很难说清楚，也会给普通客户的利益带来潜在风险。“如果我们借此机会引入监管，将有利于行业的健康发展。”

更严格的监管

继2017年1月6日约谈三大交易平台负责人后，中国人民银行于1月11日发布通知，要求北京、上海联合地方金融局、工商局、公安局组建执法检查组。，进驻三个平台，进行全面执法检查。

除了导致比特币交易量下降、价格暴跌的消息外，比特币中国立即在官网宣布，从1月12日起暂停提供“融”和“融”服务，另外两家平台也基本暂停了这个。商业。

根据上海市金融办、中国人民银行北京市工商管理司发布的信息，本次检查的重点内容为：企业是否超范围经营，是否进行授信、支付、汇兑及其他无证或无证的相关业务；涉及市场操纵的行为；实施反洗钱制度；资金安全隐患等

除了暴涨暴跌、杠杆资金等市场风险外，市场一直对通过比特币交易进行跨境资金转移存有疑虑，这也是央行最为关注的问题之一。

通过比特币将人民币兑换成美元在技术上并不复杂。操作方法是：将国内人民币兑换成比特币，然后转至其他国家的比特币交易平台提现。虽然操作上存在一定风险，但理论上可以通过内购外销绕过外汇额度限制和监管审查，变相实现“外汇”。

在人民币贬值、外汇管制收紧的背景下，不少人担心比特币会成为货币兑换的“地下高速公路”。

不过，不少业内人士在接受《中国新闻周刊》采访时表示，通过比特币进行大额兑换更多是一种假设，实际操作中存在相当大的困难和风险。

“用比特币作为突破外汇管制的渠道，听起来很容易，但实际上并没有这么多。” 文浩向《中国新闻周刊》解释说，如果客户有50万人民币，可以买比特币，或者在美国买。交易平台有这些，但在美国兑换成美元也很困难。“执法人员会要求说明来源。如果是非法的，任何平台都不会轻易提现。不是那么方便，也不是那么容易，而且成本可能比地下钱庄还高。”

在毛世行看来，通过比特币交易的资金和时间成本很高。“前段时间，国内价格与国外相比有很大的溢价，兑换后汇率损失5到10个点。外贸平台认证难度很大中国最早可以买比特币的时间，提现时间很长。甚至如果复杂的身份认证通过，提现周期也在7天左右，在此期间价格可能会出现剧烈波动。”

毛世兴告诉《中国新闻周刊》，一些外贸网站对实名认证非常严格，尤其是在美国，甚至禁止访问和交易来自中国的IP。

“比特币是一个全球化的市场，有的地方价格高，有的地方价格低。在不平衡的市场中，跨境套利是正常的。” 吴刚表示，他们已经与央行领导进行了沟通，绕开外汇管制并不容易。, “如果你不相信比特币，你根本就不能冒险，因为价格波动太大。”

文浩坦言，只有一种方式，就是比特币和比特币之间的交易。但是，比特币与法币的兑换将受到各国法币机构的监管。

“我们测试的比特币具有买卖功能。买卖比特币时，必须证明你是谁，你的身份证号码，以及严格的实名制。对于不同的交易金额，有不同的安全级别进行验证。对于大额交易，需要视频验证。是我。资金的来源需要我的承诺。” 文浩说，归根结底还是要确定是不是我，因为有问题的资金一般都不是我出的。该平台想要避免的是有一个小偷并将偷来的钱换成比特币。”

“未来，监管肯定会越来越严格。” 文浩认为，更严格的监管将来自两个方向。一是KYC（客户身份验证），会越来越严格。二是交易平台的衍生业务。能做的和不能做的会越来越严格。

在吴刚看来，客户资金的第三方托管也是未来监管的一种选择。“如果资金由第三方管理，对比特币行业是非常有利的。现在资金存放在公司账户里，非常不合适。对于比特币来说，未来需要更加公开透明。 "

世行毛泽东并不担心目前央行一系列执法措施带来的市场波动。他认为，短期内会有一些投机者离开市场，但从长远来看，这将有助于规范行业，让更多人有信心进入。他告诉《中国新闻周刊》，以前没人管。如果有一定的规定，告诉大家什么可以做，什么不能做，使用第三方资金托管将有利于整个行业未来的发展。无论是挖矿还是交易，比特币在中国都占有很大的份额，标准化有利于未来行业的长远发展。